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运营商财经网吴碧慧/文
近日，独立会计研究机构GMT Research发布了对中国飞鹤做出的沽空报告。报告指中国飞鹤高营收和盈利，但多年未支付股息，存在欺诈风险，并建议投资者避开该股。与此同时，飞鹤于22日选择暂时停牌给与相应回复。
运营商财经网获悉，GMT Research是香港的一家沽空机构，2019以来非常活跃，瞄准的目标也以中概股居多，58同城、京东和中国交建、周黑鸭、中国中药等都曾被其做空。2018年其还曾对安踏、特步、361度等体育用品公司大面积开火。
此次，再次将矛头对准飞鹤，原因有以下几点：2018财年飞鹤的运营利润为26%、生产资产回报率为165％，位列市场前5%，自由现金流入的累积已经形成了60亿元人民币左右的巨量现金余额，相当于营收的51%。但飞鹤在过去五年里却没有支付任何股息，因此担忧这部分资金的真实性，并怀疑中国飞鹤可能使用IPO收入的一部分向IPO之前的股东支付巨额股息。
此外，中国飞鹤不一定存在虚假收入的情况，但无法找到令人信服的理由来解释飞鹤的快速转型。
面对这一沽空报告，飞鹤选择停牌给予正面回复，强烈否认该报告所载所有指控，并认为有关指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者，公司正在准备相关材料。
据悉，2016年至2018年，中国飞鹤的收入规模从37.24亿元增长至103.92亿元，三年平均复合增速为67%；净利润从4.06亿元增长至22.42亿元，三年平均复合增速更是高达135%。2019年上半年，中国飞鹤实现收入58.9亿元，同比增长34.4%，净利17.51亿元，同比增长60.5%。
值得注意的是，11月13日，中国飞鹤在香港联交所挂牌上市，以7.5港元的价格发售8.93亿股，净融资65.64亿港元，不过中国飞鹤的股价走势并不理想，21日收盘价为6.26港元，较发行价下跌16.5%。
至于事实的真相到底如何，不得而知。不过飞鹤上市后所面临的挑战确实不小，除了应付这些传闻之外，真正要面临的是中国消费者不选国产奶粉的难题，而这一认知需要很长时间及努力才能扭转。
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