鲸商（ID: bizwhale）原创
作者 | 范向东
今日（3月2日）晚间，京东发布2019年第四季度及全年业绩。
2019年，京东GMV首次突破2万亿人民币达20854亿元；全年营收为5769亿元，同比增长24.9%；归属于普通股股东的净利润达到122亿元，非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润增长211%至107亿元。2019年第四季度，京东营收1707亿元人民币，同比增长26.6%。
新增用户的数量与速度是衡量电商企业成长的关键指标，京东给出了一份令人满意的答卷：年度活跃购买用户数较三季度末新增了2760万，环比增长8.3%，增速相较于第一季度至第三季度的1.7%、3.5%和4.1%，呈现出了明显的加速增长态势。
而在疫情之下，京东仍预计2020年第一季度营收较2019年同期增长至少10%以上。如此硬气，底气何来？
截至2019年12月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.213亿，继续保持增长。
2019年京东的年度活跃购买用户数增长至3.62亿，环比截至第三季度末大幅增长2760万，单季新增年度活跃购买用户数创下过去12个季度以来的新高。
这主要得益于“京喜”带来的惊喜。2019年9月京东将拼购App和小程序更名为“京喜”，全力投入社交电商加码下沉市场后，京东活跃用户数量增速大幅提升，三季度超过70％的新客户来自低线城市，四季度的新增用户也有超过七成来自三至六线城市。
在线上，京东有主站和京喜业务双轮驱动，在线下则有京东电脑数码专卖店、京东家电专卖店、京东掌柜宝合作门店，不管是京东的产业带拓展计划或C2M定制模式，都是输出高性价比商品迎合下沉市场。
而更关键的，京东的品牌形象给了京喜添加了品质保证的光环，腾讯在已经容纳京东主站后，又把京喜放到了微信发现页一级入口。一级入口和二级入口两个入口，腾讯给足了京东流量资源。
在社交流量端的玩法上，2018年徐雷全面执掌京东商城业务后，加码发力，他表示如今也算取得阶段性成果的验收，后续还将持续渗透，可持续关注：“京喜可以帮主站拓展长尾更高、性价比更好的供应链。目前我们已经布局了100多个产业带，未来的目标是要连接1000个产业带。”
刘强东把快递员当兄弟，快递行业从业者95%都来自农村，京东生意向兄弟们的家乡拓展，本身更离不开兄弟们的支持。
京东在财报中预计2020年第一季度营收至少涨10%，在这种特殊时期，京东依然保持增长预期，很大程度上是靠物流的底气。
快递行业有周期性，春节前后是快递的淡季，按照往年惯例，电商年终大促，消费向线下部分转移。春节前一个礼拜，不管是B端商家还是消费者都开始撤退，包裹流通量减少、成本上升，加盟制快递缺少利益推动自然散去，只保留一些同城业务。
相比加盟制快递，直营制快递最突出的优势便是网络稳定性，况且京东仓配一体充分结合商流，把货物放到离消费者最近的地方，大量商品屯在本地仓使京东在疫情期间依然能保持基本的配送运营，春节后京东快递员的快速到岗，也帮助京东抢先供应生鲜和快消品资源。
截至2019年12月31日，京东物流在全国共运营了700多个仓库，22万名员工中，有近20万是快递小哥，他们给京东提供了优质的购物体验和稳定可靠的供应能力。
再看营收情况，第四季度京东营收1706.8亿元，同比增长26.6%，相比上季度增速略有回落。
京东将营收分为商品销售及服务两大类，前者对应自营销售收入，后者是为第三方卖家提供服务的收入。分业务来看，第四季度京东自营同比增速24.5%，第三方业务同比增速43.6%，第三方服务依然保持较高增长。
净服务收入来自两大部分，分别是平台广告收入、物流和其他服务收入，两块收入都需要第三方商家的大量入驻。2019年四季度，京东平台第三方商家达到27万家，越来越多的第三方商家使用了京东的物流服务。
京东素有线上电器城的别称，将商品销售业务再拆分，可见电子和家电商品销售收入占比逐渐下降，京东的销售品类正逐渐丰富。
在电话会议上，徐雷说：“因为此次疫情，京东的商业模式让我们的供应商更加认识到与京东加强合作的重要性，我们在入仓全渠道建设方面比以往速度更快。品类的角度来说，消费品、生鲜和健康品类确实是在这次疫情之中的增长表现非常好。”
疫情之下，人们对家用电器以及生鲜和快消品的需求是增长的，2020年第一季度，我们应该能看到京东把电器城的帽子再脱去一点。
2019年第四季度京东净利润35.53亿元，已经连续4个季度保持盈利，但本季度京东利润大部分来自其他收入，盈利能力还不够稳定。
如下图，四季度代表毛利率拆线被各项费用的堆叠柱淹没，也就是并没有经营利润。本季度京东经营利润率为正，靠了一点出售开发物业获利。
生鲜、快消品品类的拓展会如何影响京东的盈利情况？京东有“自营毛保合同”一说，维持住现有业务毛利率平稳应该问题不大，只能说京东的毛利率很难做高了。
而旁边，拼多多正用百亿补贴大打价格战，四季度京东市场费用支出有大幅增长，便去年双十一京东也搞出百亿补贴跟拼多多、阿里“肉搏”，不再克制的京东费用略有透支。
在财报电话会议上，即将荣退的集团CFO黄宣德表示“第四季度是比较注重推销，也是给消费者进行返利的季度，所以业务不是以追求利润为主的”，对于未来，他认为：“在有规模、有用户数量的情况下，京东能以更有创意的方式来增加盈利率，改进京东和供应商之间的关系，优化品类规划。”
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