东北证券策略组组长 邓利军
出品 | 搜狐智库
编辑 | 徐小奇
近日，东北证券发报告称，以 2020 年 3 月 23 日美元流动性危机结束作为本轮全面牛市的起点，年内将演绎本轮第一阶段牛市。上证综指点位空间为 4130 点， 年内可上看 3800 点。
对此，东北证券策略组组长邓利军表示，4130点并不是最终点位，它只是牛市第一阶段将达到的一个点位。
“之前A股受压制的三个因素都已被消除了。”邓利军表示，前一轮牛市给A股留下了一个后遗症，即盈利压制。但在在2018年年底，全部A股，尤其是中小创，大规模聚集了商业股，释放了原有风险。
“因此，随着经济的逐步修复，无论是中小创，还是主板的盈利增速，都会持续增长。”邓利军说。
此外，邓利军指出，社融的指标已经呈现出非常明显的上升趋势，这对整个股市估值的提升也尤为重要。
“压制A股最重要的一个因素是制度性改革，它造就了从前的几个牛市。而这一轮的制度优势就是注册制改革。” 邓利军说。
他认为，注册制会给股市带来极大的改变，其中最重要的就是会加速垃圾股的退市进程，导致资金进一步向龙头集中。“长期资金和机构资金会加速入场，这是改变目前A股生态的一个最重要的因素。”
“特别是到7月底，创业板注册制即将实现，对整个股市的长期直接入市会有极大的推荐作用，也是我们认为牛市到来的核心的因素。”邓利军说。
未来推动整个牛市上行的主要的因素是什么？邓利军表示，我们的经济基本面和A股估值，对于外资、海外市场有很大吸引力。外资流入是一个非常正常的趋势，而且这个趋势才刚刚开始。
“所以，我认为，股市上涨已经不仅仅是调整反弹了，而是整个大趋势、大变革的开始。我们将看到一个长期和全面的牛市，不仅仅说是一轮反弹。”邓利军说。
邓利军坦言，短期上涨过快肯定会有一定的负面影响，比如有一些资金进入追高，等到后期调整时会有一定的损失。但是我们当前经济基本面的支撑比较强，且监管层对股市的发展非常重视的，制度性的安排会比以往要好很多。
“比如垃圾股实际上在这一轮中并没有上涨，监管层也在进行制度性建设。因此现在的股市不是大家想象中的快牛，牛市的第一阶段的行情还是非常健康的。”邓利军说。
邓利军表示，一般牛市可分为三个阶段，我们现在正处于第一阶段的牛市。“一般来说第一阶段是牛市会持续104天到339天，基本上半年到一年左右的时间。整体来看，牛市的时间段持在一年半到三年左右，每次指数都会有50%到翻倍以上的涨幅。”
“我认为，这一轮牛市持续的时间不会短，长期牛市点位大概率会创出历史新高。”邓利军表示，目前我们面临的牛市叫转型牛。创业板从2018年年底开始一路上行，医药、科技、消费板块已率先上行，这代表了经济或者牛市的一个方向。
邓利军表示，因为我们的经济基本面，相对于欧美国家来讲是最有优势的。上半年我们A股的表现也远远领先于全球其他股市，创业板涨幅大概有35%左右。“所以我认为A股下半年仍然是有望于领先于全球资本市场。”
“作为普通的投资者，股市特别是A股是我们最好的财富配置场所。”他指出，在政策导向以后，地产作为原来居民主要财富配置的一个大门类，未来很难有大的增长。
他认为，未来的居民的财富的配置应该适当从地产方面，转向权益类的配置。
