摘要：
国产芯片龙头，20年一季度业绩增速超预期，是A股中业务布局最广的IC设计企业之一，主要产品为智能安全芯片、特种集成电路和存储器芯片等，FPGA被誉为“万能”芯片，是5G通信的关键芯片，目前已向通信设备客户批量出货；拟收购Linxens形成智能安全芯片全产业链布局，考虑到并表因素，机构预计20年后净利润为12.46亿元，同比增长200%。
正文：
紫光国微是国产芯片龙头企业，紫光集团旗下核心企业，主要产品为智能安全芯片、特种集成电路和存储器芯片，20年一季度业绩增速超预期。
①智能安全芯片业务快速增长，特种集成电路毛利率最高
智能安全芯片下游应用领域广泛，包括第二代居民身份证专用芯片、电信SIM卡系列芯片、金融支付类芯片等。
特种集成电路毛利率最高（70%以上），公司产品包括微处理器、存储器、FPGA/SoPC等，覆盖航空、航天、电子、船舶等重要特种装备领域，2019年该项业务同比增长75.30%。
②“万能”芯片FPGA业务有望打开成长空间
5G关键芯片之一的FPGA，是站在集成电路金字塔顶端的“万能”芯片，下游应用广泛。在5G和AI的应用不断落地下，市场规模将迅速增长，预计到2025年，市场规模将从2018年的60 亿美元上升至125亿美元，年均复合增长率10.2%。
FPGA具备高技术壁垒，技术被海外企业垄断，Xilinx和Altera占据约90%全球市场，形成双寡头格局。子公司紫光同创技术实力处于国内领先水平，目前已向通信设备客户批量出货，率先开启国产替代。
③拟180亿元并购Linxens，形成智能安全芯片全产业链布局
Linxens集团前身为全球领先的连接器生产制造商FCI集团的微连接器事业部，紫光国微完成对Linxens集团的收购后，将完成“芯片设计-微连接器制造-模组封装-RFID嵌体和天线”的全产业链布局，完成交易后短时间内有望增厚公司业绩。
④考虑到并表，机构预计20年后净利润为12.46亿元，同比增长200%
免责声明：本文仅供参考，不构成具体投资建议，投资有风险，入市须谨慎！
