作者：武玥
继 2018 年文娱投资持续降温之后，2019 年文娱领域的投资延续了低迷的情绪。近期，我们统计了近 6 个季度文娱领域的投资数据，通过数据还原 2019 上半年文娱领域的投资情况。
政策释放「回暖」信号，2019Q2 早期投资占比上升
IT 桔子数据显示，2018 年 Q1 至 2019 年 Q2，文化娱乐领域中有公开记录的起投资事件共计 721 起，涉及交易金额 1267.38 亿元。其中 2019 年上半年合计投资事件 109 起，涉及交易金额超 80.44 亿元；相比 2018 年同期，投资数量下降近 71%，交易金额下降约 85%。 受到 2018 年文娱板块一级市场股价下跌的传导影响，影视领域税务严查以及媒体板块监管趋严等因素的影响，2018 年至 2019 年 Q2 文化娱乐领域投资热情持续下降。
但值得注意的是 2018 年末至 2019 年初，部分垂直领域的政策有「回暖」迹象，诸如影视领域：
2018 年年末，国家电影总局提出《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，表示「鼓励影院投资建设，2020 年银幕数量超 8 万块;通过财政补贴提升放映技术和设施改造，提升县级影院、中西部影院建设改造。」与此同时，国务院办公厅也对文化企业发展给与了更多关注，表示在今后五年内，电影放映、发行等方面的收入将继续免征、减征增值税，中下游电影产业未来仍将持续享受国家的政策扶持。
受到政策导向影响，2019 年 Q1 影视领域共计发生 8 起投资事件，较 2018 年 Q4 出现小幅上升。
与此同时，2019 年初，中宣部也明确了 2019 年文娱领域监管方向，提出「要突出管理重点，坚持网上网下统一导向、统一标准、统一尺度，持续整治泛娱乐化、追星炒星、天价片酬、唯收视率点击率、违规播出广告等突出问题」。
至此，文娱领域的管理范围和力度趋于明确，对于行业内部存在的「主要矛盾」要「突出管理重点」，明确行业监管「网上网下统一导向、统一标准、统一尺度」，为 2019 年文娱产业发展划出明确指导方向。
当然，政策的进一步明确，也刺激了 2019 年上半年文娱领域投资出现变化，2019 年 Q2 更多有潜力的早期项目获得了投资。IT 桔子数据显示，2019 年 Q2 早期投资事件占比略有上升，从 2019 年 Q1 的 63.23% 上升超过 5%，至 68.29%。
自媒体、短视频依然是投资热点
2019 年媒体及阅读、短视频领域依然是投资的热点。IT 桔子数据显示，2019 年上半年媒体及阅读领域投资事件数量合计 31 起，交易金额超过 41 亿元；视频/直播领域发生 21 起投资事件，涉及交易金额超过 13 亿元。
其中，2019 年 Q1 媒体领域投资出现新一轮投资高峰，共计发生 31 起投资事件，较 2018 年 Q4 上升 36%。尤其在垂直媒体领域，诸如财经媒体领域，包括「羊驼区块链」、「深链财经」、「陀螺财经」等区块链相关媒体。
金额方面，我们统计了 2019 年上半年媒体领域获投事件金额 TOP5 列表，其中，一点资讯 4.48 亿美元战略投资，是 2019 年上半年交易金额最高案例。
上表中，除了平台类型的企业外，内容领域的项目——「母基金周刊」、「商业人物」也获得了较高金额的投资。
可见 2019 年上半年，内容领域依然是「硬通货」，专业内容领域获投事件比例较高。这类内容专业性较强，壁垒较高，属于「稀缺」资源，价值也相对较高。
「短视频」领域经过 2018 年用户高速增长之后，2019 年短视频用户增长率趋于平稳，但用户数量依然持续上升。艾媒数据预测显示 2019 年短视频用户规模或将突破 6 亿人；与此同时，用户使用时长也在不断的提升，快手数据显示，2016 年快手用户平均使用时长为 40 分钟，至 2019 年 6 月 27 日增长至 70 分钟。
用户使用时长和粘性的提升，带动短视频营销市场爆发，《2019 短视频营销趋势白皮书》数据显示，2019 年短视频营销市场规模或将突破 200 亿元。短视频平台商业变现的能力逐渐提升。
但短视频的发展并未带动该领域投资的整体增长，IT 桔子数据显示，截止 6 月 24 日，2019 年短视频领域投资事件合计 8 起，较 2018 年同期下降 77%。
同时，2018 年关于平台内容的多次整改监管，使资本对短视频内容领域处于观望状态，更多的资源投向了拥有内容制作、宣传、发行能力的 MCN 机构。
我们梳理了 2019 年短视频领域获投企业，按照平台型、内容型及 MCN 机构分类，可见 2019 年上半年 MCN 机构获投事件最多，合计 4 起，占比约 50%。
其中，典型案例包括知识短视频平台「视知 TV」于 2019 年 3 月 20 日完成由新东方投资的数千万 A+轮融资；孵化出 20 多位美妆达人的 MCN 机构「五月美妆」获得新途资本投资的 1000 万元 Pre-A 轮融资。
两者的相同点在拥有强大的内容生产能力，「视知 TV」在内容方面，与超过 20 家知识解释类内容机构签约合作；「五月美妆」方面组建了 70 多人的短视频团队制作内容，孵化出 20 多位美妆达人。
强大的内容生产能力产出的优质内容吸引了巨大的流量，其中，「视知 TV」的视频内容每月超十亿点击量，单支视频播放量超 800 万；截止 2019 年 4 月「五月美妆」在「快手」和「抖音」的粉丝总数分别是 2500 万+和 2000 万+。当然，庞大的流量也为两者提供了变现渠道。
上市不再狂热和退市潮依旧
上市方面，2019 上半年上市事件共计 2 起，分别发生在媒体及影视领域。相比较于 2018 年同期 4 起上市事件，2019 年上半年上市企业数量减半。2018 年「上市潮」的影响下，部分优质文娱头部企业基本已完成上市。
在股价上，2019 年上半年的文娱股延续了 2018 年「上市破发」的局面。2019 年 2 月 4 日大年初一，「猫眼电影」选择在港交所上市，开盘价 14.82 港元，8 分钟后股价即下跌 0.68%，截止当日收盘，报价 14.64 港元，较发行价下跌 1.08%。
此外，文娱领域「新三板退市潮」持续，IT 桔子数据显示，2019 年上半年共发生 4 起退市事件。
期中，受到关注较多的是喜剧公司「开心麻花」退市。资料显示，2019 年 3 月 29 日「开心麻花」申请在新三板摘牌，于 5 月 21 日正式摘牌。「开心麻花」于 2015 年 12 月 29 日登录新三板，有消息称截止「开心麻花」从新三板摘牌，期间始终未完成融资交易。
一方面源自于新三板流动性不足，融资成本较高给企业带来的资金压力；另一方面，文化企业本身存在的持续经营能力不够、规范性等问题也进一步突显，加之国家对影视行业税收问题的严格化，文化企业退市已然成为潮流。
根据不完全统计，2018 年至少有 40 家影视公司从新三板摘牌，包括演员杨幂间接持股的「嘉行传媒」，胡歌、刘诗诗等众多明星参股的「唐人影视」等项目。有分析表示，2019 年退市潮流或将持续。
2019 年文娱领域活跃投资机构
我们梳理了 2019 年上半年文娱领域活跃投资机构，以投资事件数量排序，选取前十制成表格。
IT 桔子数据显示，2019 年上半年文娱领域中 IDG 资本最为活跃，参与投资了消费体验视频社区「刷刷看」、广场舞服务平台「糖豆广场舞」、军事网络视频制作公司「军武次位面」等企业；其次是险峰长青，参与投资了自媒体「母基金周刊」、国风文玩电商平台「玩物得志」、时尚短视频分享应用开发商「比特星光」等。启迪之星在 2019 年上半年也较为活跃，参与投资了互联网媒体公司「小司文化」、视频付费个人品牌「火眼 FE」、文化传媒企业「飞鱼互娱」等企业。
值得关注的是，2019 年上半年文化娱乐领域活跃投资机构中还包括泰有资本、三千资本、策源创投等新晋机构。其中，泰有投资参与了资讯平台中国能源、视频平台火眼 EF 的融资，三千资本参与投资了 52TOYS、ASK 动画等项目；策源创投则对财经媒体兴趣更多，投资了火星财经、深链财经等项目。
总体来看，2019 年上半年文娱传媒领域延续了以往的低迷情绪，不仅在投资数量方面持续走低，上市方面也并未出现起色。虽然在垂直领域国家层面释放出了「鼓励发展」的信号，但二级市场股票持续的低迷状态让不少机构对文娱市场信心不足。2019 年下半年随着 5G 等新技术的出现或将带来新一波科技革命，此时或将孕育出新的产品带来新的投资机遇。
参考资料：
《开心麻花从新三板摘牌，估值从 3 亿增至 50 亿，但已 3 年没融到钱》
《半年涨粉 4500 万，获千万融资，「五月美妆」如何征服浮躁的用户？》
视知网站
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