“我们通过启动世界来点燃机会。”Uber在4月11日递交招股书，开篇这样写道。
时隔一个月后的5月10日，Uber正式登陆美国纽交所，按当日收盘价计算，Uber的市值为697.11亿美元，远低于刚递交招股书时，高盛等Uber承销商对于资本市场“吹风”的千亿市值。此后的第二个交易日，5月13日，股价更是一路下跌到了36.58美元，市值仅613亿美元。
运营亏损依旧，业务增长放缓，让投资者对Uber的商业模式产生了诸多质疑。
运营亏损同比收窄 仍高达30.33亿美元
2018年，总预订量从2017年的344亿美元增长到498亿美元，增长了45%。同期收入达到112.7亿美元，较上年同期的79.32亿美元增长42%。2018年，核心平台调整后的净收入为100亿美元，较2017年的72亿美元增长39%。
2018年净亏损为10亿美元，2017年净亏损为40亿美元。调整后的EBITDA在2018年为负18亿美元，2017年为负26亿美元。
其中，2018年总成本及开支为143.03亿美元，运营亏损为30.33亿美元。由于运营亏损可以很大程度上反映出商业模式，所以巨额亏损非常值得引起注意。
在核心的用户数据方面，Uber也出现了比较明显的数据下滑。截至2018年底，包括送餐服务Uber Eats在内的总平台月度活跃用户数为9100万，较2017年同期的6800万同比增长33.8％，低于一年前的同比增速51%。
不过，从下面这张表格中看到，2016年核心平台调整后的贡献毛利率为亏损23%，2017年打平到0%，2018年升到9% 。这还是一个比较不错的数据，至少让核心业务看起来是有未来盈利的可能。
个人出行是营收主来源 外卖业务仍需大投入
让我们来看下Uber的收入结构。Uber有三大主要业务，个人出行、Uber Eats（外卖）和Uber货运。
其中，个人出行业务板块分为传统共享出行和包括无桩单车、电动滑板车等形式的新出行。数据显示，个人出行目前仍是Uber营收的主要来源，2018年营收为91.82亿美元，占当年全部营收112.7亿美元的81.5%。其中，拼车产品收入从2016年的35亿美元增长到2018年的91.82亿美元。
Uber Eats（外卖）的营收规模排第二，增速最为迅速。2018年营收14.60亿美元，同比增长149%。Uber声称，三年以来的总订餐量，Uber Eats已成长为中国以外全球最大的外卖平台，平均交付时间约为30分钟，超过1500万的月活用户通过Uber Eats吃到了一顿饭，已经接入了在全球500多个城市的22万多家餐厅。
另外，自优步货运于2017年5月在美国公开上市以来，已经与36,000多家航空公司签订了合同，这些公司总共拥有40多万名司机，为1,000多家货运公司提供服务，其中包括安海斯-布希英博(Anheuser-Busch InBev)、尼亚加拉(Niagara)、Land O 'Lakes和高露洁-棕榄(Colgate- Palmolive)等全球企业。截至2018年12月31日的季度，优步货运收入已超过1.25亿美元，Uber计划在2019年将这一业务拓展至欧洲地区。
不过，借鉴中国市场的美团和货拉拉等外卖和互联网货运对标公司的成长历程，就可以预测出这两个领域都需要大量的资金持续投入，而Uber此前在个人出行方面的优势，并不能很容易的将优势复制到这些领域。而这将拉长Uber的盈利预期时间。
比如Uber Eats在不同地区与众多公司在送餐服务领域展开竞争，包括GrubHub、DoorDash、Deliveroo、Swiggy、Postmates、Zomato、delivery Hero、Just Eat、Takeaway.com和亚马逊(Amazon)。另外，Uber Eats还与餐厅、套餐配送服务、食品杂货配送服务和传统杂货商展开竞争。而Uber货运服务与全球和北美的货运代理竞争，如C.H. Robinson、Total Quality Logistics、XPO Logistics、Convoy、Echo global Logistics、Coyote、Transfix、DHL和NEXT Trucking。
Uber称，“我们的许多竞争对手资金充足，提供折扣服务、司机激励、消费者折扣和促销、创新产品和产品，以及其他定价模式，这些可能比我们提供的更吸引消费者。我们在某些地域市场的竞争对手享有巨大的竞争优势，如更大的品牌认知度、更长的经营历史、更大的营销预算、更好的本地化知识和更支持性的监管制度。例如，在印度，我们的Uber Eats与Swiggy和Zomato展开了竞争，这两家公司都拥有大量的特定市场知识，并与当地餐馆建立了关系，为它们提供了显著的产品优势。”
Forbes杂志近期发表的文章中也提出了质疑，“Uber在其核心拼车业务上尚且无法实现盈利，更不用说利用其平台将盈利扩展到邻近业务。Uber以前所未有的速度有效地扩展了高度复杂的全球业务，这一点值得称道。但残酷的现实是共享出行领域存在严重问题的商业模式：进入壁垒低、缺乏网络效应和规模经济、无差别的服务、客户忠诚度低、缺乏经常性收入、激烈的竞争。”
站在2019年的行业寒冬，距离上一轮2000年的互联网泡沫已经过去十九年。这一次，市场对亏损的企业难再宽容，不仅仅是因为当前经济环境的严峻，更是因为“时间窗口、人口红利”都已一去不复返。
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有趣的是，Uber的财报摘要中花了大量的笔墨阐述他们的价值观，除了CEO的亲笔信一开始就放在了首页，之后又在业绩概述中不停的在传输，让我们摘录一段：
•我们做的是对的。
•我们在全球建设，我们在本地生活。我们充分利用全球业务的实力和规模
与我们每天服务的城市、社区、司机和乘客保持联系。
•我们痴迷于客户。我们孜孜不倦地工作，通过解决客户的问题，最大化他们的收益，或降低他们的成本来赢得客户的信任和业务。我们给他们惊喜。我们为一生的忠诚做出短期的牺牲。
•我们就像主人一样。我们寻找问题，并解决它们。我们互相帮助，帮助那些对我们重要的人。我们对行动和问责有偏见。我们完成我们开始做的，我们建立Uber来持续。当我们犯错误时，我们会承认。
•我们坚持下去。我们相信勇气的力量。我们不走捷径。我们寻找最艰巨的挑战，并不断推进。我们的集体韧性是我们的秘密武器。
•我们重视思想而不是等级制度。我们相信最好的创意可以来自任何地方，包括公司内部和外部。我们的工作是寻求这些想法，通过坦率的辩论形成和改进它们，并把它们从概念付诸行动。
•我们进行了大胆的豪赌。有时候我们会失败，但失败让我们更聪明。我们站起来，下一个赌注，然后我们就走!
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