今年，不少曾经的白马股出现了“暴雷”事件。前有康美药业的299亿货币资金不翼而飞，后有康得新119亿的利润虚增。其中，康得新2018年虚增利润额为24.77亿元，占年报披露利润总额的722.16%。数字之大，为之审计的会计师事务所也陷入了被调查的漩涡。那么，是否有方法能够快速识破一家公司的财报造假，揭去其“屌丝”伪装“白富美”的外衣，让真相大白于众呢？笔者认为，没有办法快速识破，因为普通大众能够获得的公开数据是有限的，对于被审计单位的内部控制情况也缺乏了解。即使是专业的审计师，也要经过取证和调查才能“合理怀疑”。虽然不能快速识破造假，但是，通过对财务报表基本事项的分析，可以寻找到一些“蛛丝马迹”，从而识别出报表的“异常”，做出相关风险提示，谨慎投资，避免踩雷。
一. 看报表前需要了解的两个问题。
在看财报的时候，需要了解两个基本问题。不要放过任何一个“疑点”，也不要过分夸大“异常”。
1. 报表盈余管理≠报表造假
有些财务报表的管理手法可能会对公司的业绩造成比较大的影响，但这不是财务报表造假。比如，某上市公司通过调整坏账计提比例，使得公司的净利润增加4.7亿元，但此调整是完全符合实际趋势的（只是选择在哪个期间调整），这就与造假无关。像之前大量的商誉减值计提也是如此。
2. 报表异常≠报表造假
报表异常，比如营收出现了急速增长，则提示投资者需要做进一步地深入分析，看看是否可以找到合理的解释，比如是因为公司的业务模式发生了改变，大部分情况下，不能直接判断公司存在报表造假。
二、从财务报表看造假风险。
会计是一门艺术，三张财务报表构成了一个完美的逻辑。任何一张表发生了问题，一定会在其他的表上面有所体现。如果一家上市公司连续几年在利润表上造假，那么一定会体现出多个资产项目的异常。所以，看造假风险和报表异常，不能局限在一张报表和个别的项目，需要三张表三位一体、多管齐下。
图：三位一体识别风险和异常
以下，通过“多管齐下”的方法，对财务报表的常见异常进行简要分析。
1. 毛利率异常增高，同时存在资产的异常变化。这就是一个报表异常的“双重信号”。原因是很可能通过提高毛利率虚增了收入（也许也同时虚增了成本），那么与收入相关的银行存款、应收账款、预付账款很可能出现激增，同时，产生的利润无处安放，那么很可能计入固定资产、在建工程或者难以盘查的存货等比较隐蔽的地方。
证监会在2016年公布过几个比较典型的舞弊案例，就是属于此类的。当时拟借壳上市的康华农业，虚增了大额的销售额和应收账款。导致报告期内收入增长在12%以上，毛利率从2011年的46.83%增加到了2014年的60.14%。而与收入相关的银行存款和应收账款出现了异常波动，分别增加了49803.49万元和527.49万元。
当然如果有上市公司出现类似情况，投资者没办法去验证银行存款和应收账款的真实性，但是可以通过测算应收账款的周转率或者其与营业收入的比率来查看是否有异常。如果应收账款周转率出现渐进式下降，或者应收账款增长远高于营业收入增长的比率，那么一定要注意是公司的管理效率低下，还是有异常。总之，在原有业务未发生变化的情况下产生的毛利率激增，伴随资产的异常波动，这就是比较可疑的信号。
2. 营收稳步增长，资产异常变化，经营现金流“纸面富贵”。
近年来的财务造假案件，很多企业的营业收入和毛利率都保持了难得的平稳，就此看来利润表上最主要的项目表面“风平浪静”。在这种情况下，投资者仍然可以关注应收账款的周转比率和营收比，存货周转比率和营业成本比等指标，看看企业的运营效率是否呈现逐步下降的趋势，并关注其原因。
当然，企业也有办法把应收账款周转率和存货周转率也表现得很“合理”，符合行业和季节性的特点。
之所以能处理得如此“不动声色”，是因为应收账款周转率的计算本身依赖于时点数，而时点的数字可以通过体外循环资金来进行调节，因此，也有可能做得“合理”。而存货则有些价值难以确定，比如人参、有些难以盘点，比如扇贝，诸如此类，对于外部投资者来说，有如“雾里看花”。因此，这个时候一是保持谨慎的态度，二是更多地依赖注册会计师的审计了。
此外，还要关注异常的货币资金。比如，ST康美和ST康得都表现出了货币资金“畸高”的特点。ST康得自2015年之后，货币资金就处在40%以上的高位。但2017年开始有息负债大幅增加，到2018年，大于了100亿元，并且前三季度货币资金的收益率仅为1.58%，这些有悖常理的现象也就是大家通常所说的“存贷双高”，有这种异常，那么要关注披露信息中是否存在大额资金受限的情况，如未披露，那么有合理理由怀疑其资金的真实性或者是否已经被挪用。
当然，还要关注有没有其他的资产项目异常，有没有大量地新增“在建工程”，“固定资产”，“无形资产”等，通常还配合着大量的工程现金流出，比如之前的金亚科技，通过虚构建造项目，假造了3.1亿的工程款项。
三、 跳出报表看财务风险
关注企业的造假风险，不能仅仅局限于三张财报的数字。报表造假，在其他方面也会有诸多“疑点”或者“高风险区域”。
1. 造假的动机。
如果出现了净利润为负值，那么公司很可能担心被ST, 第二年来个“扭亏为盈”。像之前的圣莱达，2014年度净利润为负，2015年便开始虚增收入，金亚科技2013年大幅亏损，2014年便开始造假。
2. 关联方安排。
除了关注靠前10名的客户和供应商等信息，也需要关注下公司股权质押和担保以及最大客户的股权结构。这些有助于识别企业是否有隐蔽的关联方。
3. 董监高、审计机构的变动。
高管频繁变动，特别是财务总监，那很有可能是风险提示。如果审计机构也频繁变动，那么就要高度警惕了。
总结：目前，虽无法快速识破报表造假，但是能够通过报表的“三位一体”和表外的一些信息，提出对公司的风险预警。随着人工智能的发展，以后通过数据抓取与分析，或许能在审计技术上有所突破。当然，造假的公司在3000多家公司中，还是少数，期望未来通过对法律法规的不断完善，让“造假”成为一个真空的地带，无人再敢涉足，让财务报表能够真实地体现出公司的“庐山真面目”，让投资者可以基于准确的信息做出判断。
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