北京时间10月25日21点30分，网易有道正式在纽交所挂牌上市，发行价偏上限定价为17美元，对应市值19亿美元，股票交易代码为“DAO”。网易有道于今年10月1日凌晨递交赴美上市招股书，不到一个月时间完成上市。网易有道正式成为网易旗下第一家独立上市的子公司。
从词典到在线教育，成功上市的有道网易有哪些优势？
从最初做搜索到中间做工具，再到如今凭借工具留存的用户转化做教育，有道漫长的摸索有目共睹。网易有道成立于2006年，以工具词典走红，2016年左右有道确定了做在线教育的方向，2018年开始推出教育相关的硬件产品，2018年4月又宣布以11亿美元的估值获得融资，2019年初，丁磊首次将教育业务提升到了网易四大核心业务的地位，今年3月，网易旗下的两个教育相关团队合二为一，10月25日，有道就正式上市。
网易有道教育业务版图主要分为三部分：直播课程、硬件、学习APP。其中，直播课程业务主要通过旗下品牌“有道精品课”来开展。根据招股书显示，在2019年7月和8月，有道精品课的平均MAU为1.059亿，付费学生人数为16.73万。
在硬件方面，从2017年发布有道翻译蛋开始，网易有道陆续上线了硬件产品有道翻译王2.0Pro、有道词典笔2.0、有道云笔记和有道口袋打印机等。
除了拥有一系列学习工具类APP，如有道词典、有道翻译等，网易有道自2018年以来不断推出各类学习产品。2019年8月，网易有道推出了数款少儿启蒙类课程软件产品，分别为有道数学思维、有道少儿英语、有道乐读、有道卡搭等，产品覆盖少儿英语、数学思维、少儿编程等多个领域。
从最初的词典走红，积累了大量用户，再到精品课和一系列教育工具及内容，网易做教育的口碑十分不错。再加上网易系产品为网易有道做了大量导流，据了解，网易邮箱、网易云音乐等网易重量级产品都是网易有道的重要用户来源，一定程度降低了有道获取用户、流量转化的成本。招股书显示，网易有道2017年营销费用率为29.9%，2018年为29.2%，2019年上半年为33.9%，保持在较低水平。
显而易见，网易有道通过自身的长足发展，以及网易内部的资源协调，已经形成了一个涵盖工具、课程、硬件的产品矩阵，无论是引流入口还是在线课程变现，抑或是配套硬件的开发和互动学习产品的推出，都将为网易有道的未来注入无限可能。
上市之后，还面临哪些挑战？
但种种迹象也表明，摆在网易有道面前的并非全是一路高歌猛进的坦途。网易有道的首日收盘价为12.5美元，较发行价17美元下跌达26.47%。按收盘价计算，对应市值为14亿美元。上市之后，网易有道将面临哪些挑战？
与头部玩家相比，教研基因相对较弱
尽管网易有道在流量获取和转化上有一定内生优势，但作为在线教育公司，本质还是教研，如何打造优质研发师资团队是重点。根据招股书披露的信息，目前网易有道总员工1142人，其中专职讲师、助教和课程开发人员162人，仅占比14.2%；而产品和服务运营312人，占比27.3%；研发373人，占比32.7%；销售254人，占比22.2%。
网易有道在教研却相对较弱，与实力雄厚的头部玩家相比，仍然相形见绌。因此，网易有道欲与其他在K12行业深耕已久的竞争对手进行赛跑，势必需要加强教研方面的投入，在搭建系统的内容布局、沉淀教研内容、留存优质师资力量方面，仍需不断投入，补足平台课程研发与内容输出的基因不足。
对此，网易有道在招股书中给出的解决办法是工作室模式和技术研发。网易有道CEO周枫笃信技术的力量可以在教育领域做出改变。在有道提交的招股说明书中“科技”和“人工智能”为两个高频词，分别出现了153次与48次。
但是，主打“AI教育第一股”的流利说赴美上市时便遭遇了诸多拷问。2018年9月份上市的英语流利说，1年时间，股价已经从最高点的16.5美元，跌至如今最低接近4美元，市值也仅剩下2亿美元。市场的残酷性，已经从股市行情上凸显出现，而网易是否能打破这个魔咒目前还不得而知。
在线教育企业的“通病”：营收增大，亏损增大
虽然有着全线布局和庞大的业务版图，但网易有道目前尚未实现盈利。国外有科技媒体曾经分析过网易有道的“风险”，首先就是有道作为一家在线教育公司，成本过大，占了70%，只有30%的利润率。而有道的竞争对手，如好未来和新东方，两家公司的成本都在55%左右。
2017年、2018年以及2019年上半年，有道营收分别为人民币4.58亿元、7.32亿元和5.49亿元；净亏损分别为1.64亿元、2.09亿元以及1.68亿元。尽管有道去年全年的营收增长率为60.5%，今年上半年还微增至67.7%。但亏损也在持续扩大，仅今年上半年的1.68亿元亏损，已超过2017年全年亏损。
在营收增长的同时，亏损也在增长，这说明有道在用很大的亏损换来较快的增长，但这种模式在如今融资大环境不好，投资者趋于理性的背景下，可持续发展的问题就会越来越凸显。
业务布局大而全，同行强力竞争压力更大
有道的发展风险还来自于同行的强力竞争。网易有道先后发布了多达10余个线上产品，在少儿英语、绘本、编程等行业风口，一个不落全部入局，其业务布局和产品落地的大而全。但是，这一系列的产品，无论是市场份额，还是市场存在感，目前看来都差强人意。这种布局是否会带来战略失焦的新问题？团队建设是否能与新业务需求相匹配？这些问题都没有现成的答案，也将影响着网易走好下一步。
网易有道全业务线布局的策略，也意味着网易有道必须面对已经占领在线教育高地的多家劲敌。
在在线教育综合业务方向，有成功在美上市的好未来、跟谁学，以及前几个月刚刚掀起暑期营销大战的作业帮、猿辅导。截至目前，市场格局已经非常明显，各大玩家开始极力抢占K12在线教育的市场。
在线英语教学赛道上，51Talk、VIPKID等众多玩家实力也不容小觑。智能英语方面，英语流利说的模式，已经经过了市场验证，并获得了投资者的青睐。而在少儿绘本、编程等领域，更是玩家林立，编程猫、伴鱼等也早已杀出重围，一枝独秀。这些细分领域巨头的出现，也让K12在线教育的竞争白热化，而且似乎格局已定，未来想象空间会有非常大的压力。
网易有道目前面临的问题，还包括市场占有率不足、用户对有道的定位认知微弱等现状。所以，有道如何刷新用户对网易有道的认知，并强化网易有道与在线教育的关联性，将是网易面临的难题。
教育一直是丁磊的梦想，他在多种场合都表达过他对教育事业的支持。网易有道扛起了网易教育板块独立上市的大旗，在竞争呈白热化的在线教育市场，有道如何维持良好势头，续写上市后的故事仍待时间验证。
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