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前言：大家都知道，星座中的双子座是一个具有双面性格的星座。而在债券领域，也有一个拥有双重属性的投资品种，就是可转债！在当前股市逐渐回暖的背景下，可转债备受关注，它究竟有哪些特别的投资优势，现在配置时机如何呢？今天，小盛带大家一起了解这个债券界的“双子座”。
一、可转债的“双子座”气质
可转债，全名是“可转换债券”，是上市公司发行的一种债券，具有三个“双子座”关键气质特征：债、股、转换。
债性：和其它类型的债券一样，可转债也有约定的利率和期限；
股性：当持有人将其转换为股票后，它就具有了股票的特性；
可转换性：这是其最重要的标志，假设持有人看好发债公司的股票增值潜力，就可按照约定的转换价格将债券转换为股票。
举个例子：
某可转债A，发行票面面值100元，票面利率1.5%，4年到期，转股价格为5元。某人花1000元买了10张债券，如股价不变，则可转换成1000÷5=200股。
两种情形：
1）符合转股条件时，股票价格为10元，选择转换为股票，盈利为200×（10 – 5）=1000元。
2）符合转股条件时，股票价格小于5元，若转换为股票则亏损，选择继续持有债券，到期收取本金和利息1000+1000×1.5%×4=1060元。
二、可转债有哪些优势
巴菲特认为可转债是他保持长期不亏损的重要交易品种，独特的双重属性让可转债能够做到进可攻、退可守。
进可攻：到了牛市或者市场转好的时候，可转债会跟着正股上涨，获利空间变大；
退可守：本质上是债券，有固定的利息收入，在公司不违约的情况下，到期可以收到本金和利息。
因此，可转债适合不愿承担太大风险，但又不想错过市场行情的长期稳健投资者。
三、现在适合配置可转债吗
讲到这里，大家可能想跃跃欲试了。那么，目前可转债表现如何，后市是否值得配置呢？
事实上，可转债市场已出现回暖趋势。小盛展示两组数据：
✔ 据Wind数据，今年年初至2月11日，中证转债指数涨幅（7.11%）领先上证综指（6.42%），全市场已上市的可转债，取得正收益的有110只，占比超90%（图一）；
✔ 据Choice最新数据，仅开年1个月可转债发行规模便已超330亿元。同时，回溯历史数据，可转债发行规模从2015年的不足百亿到2018年的超千亿，也可看出其增速明显（图二）。
可以说，从目前时点看，可转债迎来了配置较佳时机：
第一、可转债处于估值低点：据Wind数据，当前有近半数可转债二级市场价格低于100元，溢价率高，估值普遍偏低；
第二、可转债市场扩容：规模扩大吸引资金流入，改善流动性，同时投资标的日益丰富，择券范围和时机增多；
第三、股市处于相对低位：目前股市点位相对较低，但2019年不确定性较大，此时配置可转债既是防守也是对股市的长期布局；
第四、市场相对宽松有利债市：宽松的货币政策带来的较低利率水平和资金成本，给可转债配置提供了合适环境。
四、如何投资可转债
我们在前边分析了可转债的投资价值，那么，普通投资者如何抓住难得的布局时机呢？小盛建议，考虑涉及到选券、转股、套利等复杂操作，投资者可借助可转债基金这一便捷渠道。
买入可转债基金，一来专业的基金经理可以帮我们选择质地好的可转债，省时又省心；二来通过配置一篮子可转债，有效分散风险。
以小盛家的长盛可转债为例，今年以来表现抢眼，据银河证券数据，截至2019年2月11日，该基金A类、C类年内涨幅分别为5.72%、6.15%。
数据来源：银河证券，截至2019.2.11
展望后市机会，长盛基金认为，结合转债绝对价位及估值均已接近历史底部，下修案例预计继续增加，转债安全性明显提高，其“退可守”特性有望获市场重视，左侧布局配置是主线。但是，由于短期内权益市场缺乏清晰的上涨触发剂，对交易性机会仍需谨慎。
可以说，在当前市场环境下，投资者布局可转债基金这种“攻守兼备”的品种是个不错的选择，恰也印证了业内这句俗语：牛市股，熊市债，牛熊不定可转债，欢迎感兴趣的投资者持续关注。
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